Les droits de douane influencent rarement le prix mondial d'une matière première autant que son prix sur des marchés spécifiques. Ils créent des déséquilibres entre les marchés : les prix augmentent généralement dans le pays qui les impose, baissent pour l'exportateur qui perd l'accès au marché, et les flux commerciaux sont réorientés. Les fluctuations de prix les plus importantes sont souvent dues à l'incertitude et à la constitution de stocks avant l'entrée en vigueur d'un droit de douane.
Un droit de douane est une taxe perçue sur les marchandises importées, généralement exprimée en pourcentage de leur valeur, et payée par l'importateur à la frontière. Parmi les mesures connexes figurent les droits antidumping, qui visent les marchandises jugées vendues à l'étranger à un prix inférieur à leur juste valeur, et les droits compensatoires, qui ont pour objectif de compenser les subventions étrangères.
Pour le Canada, ce n'est pas une notion abstraite. Le pétrole, les métaux, le bois d'œuvre et les produits agricoles canadiens ont tous été touchés par des différends commerciaux ces dernières années, avec les États-Unis et la Chine. Les exemples ci-dessous illustrent la répétition des mêmes mécanismes sur des marchés très différents.
Qui paie réellement les droits de douane sur une marchandise ?
L'importateur paie, mais le coût réel est partagé. La répartition dépend des solutions de rechange disponibles. Alors que les acheteurs peuvent facilement changer de fournisseur, les exportateurs absorbent généralement une grande partie des droits de douane en baissant leurs prix. Si les acheteurs n'ont pas d'alternative valable, une plus grande partie du coût leur est assumée et, en fin de compte, aux consommateurs.
Les matières premières illustrent parfaitement ce phénomène, car elles sont largement interchangeables. Une tonne de soya de l'Iowa et une tonne du Brésil ont le même impact sur une usine de trituration. Lorsqu'une origine est taxée et l'autre non, les acheteurs se tournent simplement vers d'autres fournisseurs, et le prix du soja taxé baisse jusqu'à ce que quelqu'un soit prêt à l'acheter.
Les produits spécialisés ont un comportement différent. Le pétrole brut lourd canadien, par exemple, convient à certaines raffineries américaines dont la reconfiguration est coûteuse ; les acheteurs américains ne peuvent donc pas le remplacer du jour au lendemain. C'est l'une des raisons pour lesquelles l'énergie a souvent été traitée différemment des autres marchandises dans le cadre des mesures commerciales entre le Canada et les États-Unis.
Comment les droits de douane créent-ils des écarts de prix entre les marchés ?
Un droit de douane divise le marché mondial en deux : un marché protégé à l’intérieur de la zone douanière et le reste du territoire. Les prix peuvent diverger de part et d’autre, jusqu’à concurrence du montant du droit de douane, et cet écart persiste jusqu’à ce que les flux commerciaux se réorientent suffisamment pour le combler.
Le différend sino-américain sur le soja de 2018 en est un exemple frappant. La Chine a imposé en juillet 2018 une taxe douanière de 25 % sur le soja américain et s'est tournée vers le Brésil. Selon une étude des économistes Michael Adjemian, Aaron Smith et Wendi He, cette mesure a entraîné une baisse des prix à l'exportation du soja américain dans le Golfe d'environ 65 cents américains le boisseau et une hausse des prix brésiliens d'environ 95 cents pendant environ cinq mois.
Le Service de recherche économique du ministère américain de l'Agriculture a indiqué en juin 2019 que la part du Brésil dans les importations chinoises de soja avait atteint 77 % au cours des cinq premiers mois de la campagne 2018-2019, tandis que celle des États-Unis chutait à 4 %. Cet écart de prix n'a cependant duré qu'environ six mois. Les échanges se sont réorientés : le soya américain a trouvé d'autres acheteurs et l'écart s'est réduit.
Il est important de garder ce plan en tête. Les écarts tarifaires sont bien réels, mais les marchés savent trouver des solutions de contournement, de sorte que les écarts de prix les plus importants ont tendance à être temporaires.
Pourquoi les prix fluctuent-ils souvent le plus avant l'entrée en vigueur d'un tarif douanier ?
Les acheteurs se précipitent pour importer avant l'entrée en vigueur de la taxe. Ce délit d'initié concentre l'offre sur le marché protégé, fait monter les prix et les stocks locaux, et peut épuiser les stocks ailleurs. Lorsque le droit de douane est instauré, ou même réduit, cette demande accumulée disparaît et les prix peuvent chuter brutalement.
Le cuivre en 2025 l'a illustré de façon spectaculaire. Après que les États-Unis ont laissé entendre qu'un droit de douane de 50 % pourrait être imposé sur le cuivre, les acheteurs se sont rués sur les entrepôts américains. Selon ING, les contrats à terme sur le cuivre américain négociés sur le COMEX affichaient une prime d'environ 28 % par rapport au prix du London Metal Exchange, le marché ayant déjà intégré ce droit de douane. Puis, le 30 juillet 2025, la Maison Blanche a exclu le cuivre raffiné du champ d'application de ce droit de douane, et les prix sur le COMEX ont chuté d'environ 19 % en quelques minutes.
S&P Global a signalé qu'en l'espace de 24 heures, la prime américaine par rapport à celle de Londres s'est effondrée, passant de 27 % à une valeur négative. Pour les investisseurs en matières premières , la leçon était sans appel : le marché avait anticipé un scénario qui ne s'est pas produit, et la correction a été brutalement déclenchée par une simple information.
L'histoire ne s'arrête pas là. L'exemption accordée au cuivre raffiné a été réexaminée, et un tarif progressif pourrait être envisagé pour 2027 ; la prime a donc commencé à se reconstituer en 2026. Les marchés sensibles aux tarifs douaniers peuvent fluctuer tant que la question politique reste en suspens.
Que se passe-t-il pour le pays exportateur ?
L'exportateur subit généralement une baisse des prix et se démène pour trouver de nouveaux acheteurs. Les prix intérieurs chutent, les expéditions se réorientent vers d'autres destinations et les volumes totaux d'exportation diminuent souvent, même si de nouveaux marchés comblent partiellement le manque à gagner.
Le canola canadien a vécu exactement la même situation. Après que le Canada a imposé des droits de douane de 100 % sur les véhicules électriques chinois en 2024, la Chine a appliqué des droits de douane de 100 % sur l'huile et le tourteau de canola canadiens à compter du 20 mars 2025. Le 14 août 2025, elle a ajouté un droit antidumping provisoire de 75,8 % sur les graines de canola, selon le Conseil canadien du canola .
Exportation et développement Canada a indiqué que le prix de référence du canola en Saskatchewan a chuté de près de 9 % après l'annonce des droits de douane sur les semences. Les expéditions vers d'autres destinations ont bondi de près de 161 %, les exportateurs se tournant vers l'Europe, le Japon et les marchés émergents d'Asie, mais le volume total des exportations pour 2025 a tout de même diminué de 7,4 %.
Le conflit s'est ensuite apaisé. La décision finale de la Chine, en vigueur à compter du 1er mars 2026, a ramené les droits de douane sur les graines de canola à 5,9 %. La Chine a également suspendu les droits de douane sur le tourteau de canola et plusieurs autres produits jusqu'à la fin de l'année 2026, comme l'a rapporté RealAgriculture. Une mesure commerciale qui semblait définitive en août s'est avérée négociable en quelques mois.
| Cas | Mesure commerciale | effet de prix | Ce qui suivit |
| Soja américain, 2018 | Tarif douanier de représailles de 25 % imposé par la Chine (juillet 2018) | Les prix à l'exportation américains ont baissé et les prix brésiliens ont augmenté, les acheteurs ayant changé de pays d'origine. | Cette divergence a duré environ six mois, le temps que les échanges commerciaux soient réorientés (USDA ERS). |
| Cuivre, 2025 | Proposition d'un droit de douane américain de 50 % ; le cuivre raffiné est exclu à compter du 30 juillet 2025. | Prime COMEX d'environ 28 % par rapport au LME avant la décision | Le COMEX a chuté d'environ 19 % quelques minutes après l'exclusion (ING). |
| Canola canadien, 2025-2026 | Droits de douane chinois sur l'huile et les tourteaux ; droit provisoire de 75,8 % sur les semences | Le prix de référence en Saskatchewan a chuté de près de 9 % (EDC) | Réduction des droits de douane sur les semences à 5,9 % à compter du 1er mars 2026 |
Quel a été l’impact des droits de douane sur le commerce des matières premières entre le Canada et les États-Unis ?
Les secteurs canadiens des métaux et de l'énergie sont directement touchés. En juin 2025, les États-Unis ont doublé leurs droits de douane (article 232) sur les importations d'acier et d'aluminium, les faisant passer de 25 % à 50 %, une mesure importante pour le Canada, grand fournisseur de ces deux métaux sur le marché américain.
L'énergie a fait l'objet d'un traitement différencié. L'Agence américaine d'information sur l'énergie (EIA) a indiqué que les exportations d'énergie canadiennes seraient assujetties à un droit de douane de 10 % à compter du 6 mars 2025, certains volumes de pétrole brut pouvant être exemptés en vertu de l'ACEUM. Par ailleurs, les mesures tarifaires américaines subséquentes ont exempté le commerce de l'énergie. Comme nous l'expliquons dans notre article sur l'écart de prix entre le WCS et le WTI, la relation privilégiée entre les deux pays concernant le pétrole brut lourd rend ce commerce difficile à perturber.
La politique tarifaire canado-américaine a connu de nombreuses modifications en 2025 et 2026, notamment des mesures de rétorsion. Comme les taux, les exemptions et les échéanciers changent fréquemment, il est toujours conseillé de vérifier la situation actuelle auprès des sources gouvernementales officielles plutôt que de se fier à un article quelconque, y compris celui-ci.
Quelles sont les matières premières les plus exposées aux conflits commerciaux ?
Le risque est maximal lorsque les échanges commerciaux sont concentrés entre quelques partenaires, lorsque le produit est facilement substituable par un produit d'une autre origine et lorsqu'il ne peut pas être stocké longtemps. Les produits agricoles périssables vendus principalement à un seul acheteur sont les plus vulnérables ; les métaux commercialisés à l'échelle mondiale et ayant de nombreux acheteurs sont généralement les plus résilients.
La capacité de stockage est plus importante qu'on le pense. Les métaux et l'énergie peuvent être entreposés dans des entrepôts ou des réservoirs pendant le règlement d'un différend, ce qui a précisément alimenté la prolifération des stocks de cuivre. De nombreux produits agricoles sont périssables ; les exportateurs doivent donc vendre rapidement sur tous les marchés disponibles, souvent à prix réduit. Notre guide comparant les matières premières dures et molles explique comment ces différences physiques influencent l'évolution des prix.
Les devises entrent également en ligne de compte. L'incertitude liée aux droits de douane peut affaiblir la monnaie du pays exportateur, ce qui atténue quelque peu l'impact sur les producteurs locaux, puisque leurs ventes en dollars américains se convertissent en plus de monnaie nationale. La Banque du Canada a constaté en janvier 2025 qu'une grande partie de la dépréciation du dollar canadien depuis octobre 2024 était attribuable à l'incertitude entourant les menaces de droits de douane américains.
Comment les opérateurs abordent-ils les marchés régis par les droits de douane ?
Il faut être prudent et privilégier les sources officielles. Les informations tarifaires arrivent souvent sous forme de publication sur les médias sociaux, de fuite d'un projet ou de rumeur avant toute proclamation officielle, et des détails tels que les exemptions peuvent complètement bouleverser la réaction du marché. L'exclusion du cuivre nous rappelle que les petites lignes peuvent être plus importantes que le titre.
Il est utile de suivre les publications officielles, de vérifier quels produits sont touchés et de prendre note des dates d'entrée en vigueur, car les opérations d'antériorité atteignent souvent leur apogée juste avant ces dates. L'observation des écarts de prix régionaux, comme celui du COMEX par rapport à celui de Londres pour le cuivre, permet de déterminer dans quelle mesure le marché a déjà intégré un droit de douane.
Les annonces tarifaires peuvent faire exploser les cours, surtout en dehors des heures d'ouverture, et l'effet de levier amplifie ces mouvements. Il est plus important d'adapter ses positions en fonction des imprévus, à la hausse comme à la baisse, que d'avoir une opinion tranchée. Chez NumanCap, notre équipe éditoriale suit ces évolutions pour que nos guides de marché restent à jour ; vous pouvez en apprendre davantage sur l'équipe NumanCap et notre approche pédagogique en matière de marchés.
Cet article fait partie de notre série sur les matières premières. Pour en savoir plus sur d'autres sujets que nous traitons sur différents marchés, consultez NumanCap .
Foire aux questions
Les droits de douane font-ils monter ou baisser les prix des produits de base ?
Les deux, selon le point de vue. Les tarifs font généralement augmenter les prix à l'intérieur du pays qui les impose et les font baisser pour les exportateurs qui perdent l'accès au marché. Les prix de référence mondiaux fluctuent souvent moins, car les échanges se réorientent vers d'autres acheteurs et vendeurs. Les variations les plus importantes résultent généralement de la constitution de stocks avant une échéance et des ajustements suite à l'annonce d'exemptions.
Qui paie les droits de douane sur les produits importés ?
L'importateur paie les droits de douane à la frontière, mais le coût économique est partagé. Lorsque les acheteurs peuvent facilement se tourner vers un autre fournisseur, les exportateurs absorbent une grande partie de ce coût en baissant leurs prix. En l'absence d'un produit de substitution valable, une plus grande partie du coût est répercutée sur les acheteurs, puis sur les consommateurs. Cette répartition varie selon le produit et le marché.
Pourquoi les prix du cuivre ont-ils grimpé en flèche puis s'est effondré en 2025 ?
Les opérateurs anticipaient une taxe américaine de 50 % sur le cuivre et ont donc importé massivement le métal aux États-Unis, faisant grimper les prix du COMEX à un niveau nettement supérieur à ceux de Londres. Lorsque la Maison Blanche a exclu le cuivre raffiné de ces taxes le 30 juillet 2025, cette prime s'est effondrée et les prix du COMEX ont chuté d'environ 19 % en quelques minutes, selon ING.
Quel a été l'impact des tarifs douaniers chinois sur le canola canadien ?
La Chine a imposé des droits de douane de 100 % sur l'huile et le tourteau de canola canadiens en mars 2025 et un droit provisoire de 75,8 % sur les graines de canola en août 2025. Le prix de référence en Saskatchewan a chuté de près de 9 %. La décision finale de la Chine a ramené le droit sur les semences à 5,9 % à compter du 1er mars 2026.
Quelle est la différence entre un tarif douanier et un droit antidumping ?
Un droit de douane est une taxe générale sur les importations, souvent appliquée pour des raisons économiques ou politiques. Un droit antidumping vise des produits spécifiques dont une enquête révèle qu'ils sont vendus à l'étranger à un prix inférieur à leur juste valeur. Ces deux mesures augmentent le coût des importations, mais les droits antidumping font suite à une enquête officielle et peuvent être révisés à son terme.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil financier, d'investissement, fiscal, juridique ou relatif à la conformité commerciale. Les taux tarifaires, les exemptions et les mesures commerciales changent fréquemment ; les chiffres présentés ici reflètent les sources citées au moment de la rédaction et pourraient ne plus être à jour. Les réactions passées du marché ne préjugent pas des réactions futures. Le trading de produits à effet de levier, tels que les CFD, comporte un risque élevé de perte rapide en capital, et vos pertes peuvent être supérieures à vos prévisions. La disponibilité des produits et la réglementation applicable varient selon les pays et les provinces ; veuillez vous renseigner sur la réglementation en vigueur dans votre pays de résidence avant de trader.
