Le halving du Bitcoin est une règle intégrée qui divise par deux la récompense que les mineurs reçoivent pour chaque nouveau bloc, environ tous les quatre ans. Il ralentit la création de nouveaux bitcoins, mais n'affecte pas les bitcoins déjà existants. Il s’agit d’un phénomène lié à l’offre, et non d’une garantie de prix : par le passé, des halvings ont précédé des hausses de prix, mais les preuves d’un lien de cause à effet restent minces.
Peu d'événements dans le monde des cryptomonnaies attirent autant d'attention, et alimentent autant de légendes, que le halving. Les comptes à rebours s'égrènent, les médias sociaux le présentent comme une date de lancement, et chaque cycle apporte son lot de prédictions de prix optimistes. Dépouillé de tout ce tapage médiatique, c'est un code étonnamment simple, avec des effets parfois vraiment intéressants, et d'autres largement exagérés.
Voici, en résumé, ce que prévoit cette règle :
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- Ça arrive tous les 210 000 pâtés de maisons. Avec des blocs qui arrivent en moyenne toutes les 10 minutes, ça fait environ quatre ans.
- Cela divise la récompense par deux par bloc. Les mineurs recevaient 50 bitcoins par bloc en 2009 ; depuis avril 2024, ils en reçoivent 3,125.
- L'émission se poursuit jusqu'à son terme. L'offre totale est limitée à 21 millions de pièces, les dernières fractions devant être frappées vers l'an 2140.
Que vous déteniez des bitcoins à long terme ou que vous suiviez leur évolution via le trading de cryptomonnaies , il est utile de distinguer le fonctionnement mécanique du halving des interprétations qui lui sont faites. C'est précisément l'objet de ce guide.
Qu'arrive-t-il réellement lors d'une division par deux ?
Le Bitcoin est sécurisé par les mineurs, qui rivalisent pour ajouter chaque nouveau bloc de transactions à la blockchain. Le mineur gagnant reçoit deux choses : des bitcoins nouvellement créés (la prime de bloc) et les frais payés par les utilisateurs dont les transactions sont comprises dans ce bloc. La réduction de moitié n'affecte que la prime de bloc.
À la hauteur de bloc définie dans le code, la subvention est réduite de moitié. Rien d'autre ne change ce jour-là. Les pièces existantes restent inchangées, les transactions se poursuivent et la difficulté du réseau s'ajuste automatiquement pour que les blocs continuent d'arriver à un rythme relativement constant. Cependant, du jour au lendemain, les mineurs ne gagnent que deux fois moins de nouvelles pièces pour le même travail.
| diviser par deux | Date (UTC) | Hauteur du bloc | Récompense de bloc |
| Premier | 28 novembre 2012 | 210,000 | 50 → 25 BTC |
| Second | 9 juillet 2016 | 420,000 | 25 → 12,5 BTC |
| Troisième | 11 mai 2020 | 630,000 | 12,5 → 6,25 BTC |
| Quatrième | 20 avril 2024 (soirée du 19 avril au Canada) | 840,000 | 6,25 → 3,125 BTC |
| Cinquième (prévu) | Vers avril 2028 | 1,050,000 | 3,125 → 1,5625 BTC |
Un calcul rapide permet de se rendre compte de l'ampleur du phénomène. Avec environ 144 blocs par jour et 3,125 bitcoins par bloc, le réseau crée actuellement près de 450 nouveaux bitcoins par jour, soit environ 164 000 par an. Comparé aux plus de 19 millions de bitcoins déjà en circulation, cela représente un taux d'émission annuel inférieur à 1 %, et il sera divisé par deux lors du prochain événement.
Six idées reçues courantes et ce que disent les faits
Mythe n° 1 : « La réduction de moitié fait monter le prix. »
Observation : Chacune des trois premières réductions de moitié a été suivie, dans l'année ou les deux années suivantes, d'une forte hausse et d'un nouveau record. Cependant, quatre événements constituent un échantillon très restreint, et chacun a coïncidé avec d'autres facteurs importants. La réduction de moitié de 2020 est survenue alors que les banques centrales inondaient les marchés de liquidités ; le cycle de 2024 a coïncidé avec le lancement des FNB Bitcoin au comptant américains en janvier de la même année. Avec si peu de données, il est impossible de dissocier l'effet de la réduction de moitié de tous les autres facteurs.
Mythe n° 2 : « La réduction de moitié diminue l'offre de bitcoins. »
En réalité, ça réduit le taux de croissance de l'offre, pas l'offre elle-même. Le nombre de jetons en circulation continue d'augmenter après chaque réduction de moitié, mais plus lentement. L'impact quotidien sur le marché est modeste : les jetons dont la création est arrêtée représentent une infime fraction des transactions quotidiennes sur les plateformes d'échange. Tout impact se fait sentir graduellement, par une diminution de l'offre sur plusieurs mois, voire plusieurs années.
Mythe n° 3 : « Tout le monde connaît la date, donc ça n'a pas d'importance. »
Observation : C'est l'argument de l'efficacité des marchés, et il est tout à fait pertinent : un événement prévisible devrait, en théorie, déjà se refléter dans les prix. L'argument contraire est que la réduction de moitié des rendements modifie le comportement des mineurs. Face à une forte baisse de leurs revenus, certains vendent moins de leur production, tandis que d'autres sont contraints de vendre leurs réserves ou de cesser leur activité. Cette évolution de la pression à la vente peut se faire sentir pendant des mois. Les économistes et les analystes divergent encore quant à son impact réel.
Mythe n° 4 : « Les divisions par deux n'ont d'importance que pour les mineurs. »
Remarque : les mineurs sont les premiers à en subir les conséquences, mais tout le monde dépend d'eux. Leurs revenus en bitcoins sont réduits de moitié du jour au lendemain, ce qui rend les opérations les moins performantes, celles qui utilisent des machines plus anciennes ou qui subissent des coûts d'électricité plus élevés, non rentables. Cela peut modifier le lieu et les méthodes de minage, ce qui influe sur la sécurité du réseau et sur les sociétés minières cotées en bourse dans lesquelles de nombreux investisseurs détiennent des parts.
Le Canada connaît bien ce terrain. L'hydroélectricité bon marché a fait du Québec un pôle d'attraction pour les mineurs, et en 2018, le gouvernement provincial a demandé à Hydro-Québec de suspendre les nouvelles autorisations de projets d'électricité face à une demande sans précédent, selon la société. En novembre 2022, Hydro-Québec a demandé à l'organisme de réglementation de l'énergie du Québec de suspendre une allocation de 270 mégawatts prévue pour le secteur. Chaque réduction de moitié de cette allocation accroît l'enjeu de cette question cruciale : qui peut exploiter les ressources minières de manière rentable, et où ?
Cette chaîne d'effets s'inscrit dans un contexte plus large qu'il est important de comprendre. Si vous investissez sur différents marchés, vous constaterez que les décisions de vente des mineurs, le coût de l'énergie et les annonces concernant la réduction de moitié des récompenses (halving) ont tous un impact sur les cours, tout comme les devises et les matières premières. C'est pourquoi la plateforme NumanCap aborde les cryptomonnaies dans le cadre d'une série de formations multi-marchés plus vaste, plutôt que de manière isolée.
Mythe n° 5 : « Les prix atteignent un sommet à intervalles réguliers après chaque réduction de moitié. »
Fait : L'idée d'un cycle régulier de quatre ans a été mise à mal en 2024. Le Bitcoin a atteint un nouveau record historique en mars 2024, environ un mois avant la réduction de moitié de sa récompense. Les analystes de Bitfinex et d'autres plateformes ont alors constaté que le Bitcoin n'avait jamais auparavant dépassé son sommet précédent avant une telle réduction. Le lancement des FNB au comptant américains a changé la donne en matière de demande, et les anciens schémas calendaires ne correspondaient plus.
Mythe n° 6 : « Après 2140, le bitcoin cessera de fonctionner. »
Constat : Lorsque la subvention atteindra zéro, les mineurs dépendront entièrement des frais de transaction. La question à savoir si ces frais seront suffisamment élevés pour garder le réseau aussi sécuritaire qu'aujourd'hui reste ouvert, mais ce n'est pas une solution miracle. La subvention diminue graduellement sur plus d'un siècle, ce qui laisse au système une marge de manœuvre très importante pour s'adapter.
Ce que signifie la réduction de moitié si vous tradez
Pour les traders, la réduction de moitié des ressources est moins importante en tant qu'événement d'offre qu'en tant que point de convergence de l'attention. Une date très suivie concentre les discours, les positionnements et la couverture médiatique, ce qui peut amplifier les fluctuations de prix dans les semaines qui l'entourent. Quelques points pratiques :
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- Il faut s'attendre à des fluctuations avant et après l'événement. Les positions spéculatives peuvent se développer avant la date et se dénouer ensuite, dans un sens comme dans l'autre.
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- Surveillez l'effet de levier, pas seulement le calendrier. Ce sont les paris à effet de levier très achalandés qui transforment les mouvements ordinaires en coups de maître.
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- Les actions des sociétés minières réagissent différemment. Les sociétés minières cotées en bourse subissent directement la baisse de leurs revenus, ce qui peut expliquer leur divergence par rapport au prix du bitcoin.
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- D'autres forces prédominent généralement. Les taux d'intérêt, la réglementation, les flux de FNB et l'appétit mondial pour le risque ont eu un impact plus important sur le bitcoin que n'importe quelle journée de halving.
La réduction de moitié des récompenses n'est qu'un des nombreux facteurs expliquant les fortes fluctuations du bitcoin. Pour une analyse complète, incluant l'effet de levier, le trading 24h/24 et 7j/7 et les pannes de plateformes, consultez notre étude sur les facteurs de volatilité des cryptomonnaies .
Quand la prochaine réduction de moitié aura lieu ?
La cinquième réduction de moitié est prévue au bloc 1 050 000, date à laquelle la récompense passera de 3,125 à 1,5625 bitcoin. Les outils de suivi des échéances estiment actuellement cette date vers avril 2028. Il est impossible de fixer la date exacte à l'avance, car elle dépend de la vitesse de production des blocs d'ici là.
À ce moment-là, la récompense ne représentera plus qu'une petite fraction de ce qu'elle était au lancement, et les frais de transaction constitueront une part plus importante des revenus des mineurs. Cette transition, des subventions aux frais, est sans doute l'enseignement le plus important à long terme de la réduction de moitié.
Là où on atterrit
La réduction de moitié du Bitcoin est réelle, prévisible et essentielle à sa conception. Elle n'annonce pas une hausse des prix. Chez NumanCap, nos analystes estiment qu'il faut la considérer comme un élément parmi d'autres : utile pour comprendre l'offre de Bitcoin et l'économie du minage, mais peu fiable comme signal de trading à elle seule. Le marché des cryptomonnaies demeure très volatil et l'effet de levier amplifie les gains comme les pertes ; il est donc important de prévoir les fortes variations de prix.
Si vous hésitez encore sur le choix de votre plateforme de trading, l'expérience des autres peut être aussi révélatrice qu'une simple liste de fonctionnalités. Il est donc judicieux de prendre un moment pour consulter les avis des clients avant de vous décider.
Foire aux questions
Qu'est-ce que la réduction de moitié du Bitcoin en termes simples ?
Quand a eu lieu la dernière réduction de moitié du bitcoin ?
La réduction de moitié du Bitcoin entraîne-t-elle toujours une hausse de son prix ?
Quand la prochaine réduction de moitié du bitcoin aura-t-elle lieu ?
Qu'arrive-t-il aux mineurs après une réduction de moitié ?
Cet article est fourni à titre informatif seulement et ne constitue en aucun cas un conseil financier, d'investissement, fiscal ou juridique. Les résultats des halving précédents et les fluctuations de prix qui ont suivi ne préjugent pas des résultats futurs. Les chiffres d'émission sont approximatifs. Les cryptomonnaies sont extrêmement volatiles et peuvent perdre la majeure partie, voire la totalité, de leur valeur. Les produits cryptographiques à effet de levier, notamment les CFD, présentent un risque élevé de perte rapide en capital, et vos pertes peuvent être supérieures à vos prévisions. La disponibilité des produits cryptographiques et la réglementation applicable varient selon les pays et les régions et peuvent être assujetties à des restrictions ; veuillez vous renseigner sur la réglementation en vigueur dans votre pays de résidence avant toute transaction.
