Les décisions de la Banque du Canada concernant les taux d'intérêt influencent le dollar canadien en modifiant les anticipations des investisseurs quant au rendement de leurs actifs libellés en dollars canadiens par rapport à d'autres devises, notamment le dollar américain. Une hausse surprise ou un discours restrictif a tendance à faire monter le huard ; une baisse surprise ou un discours accommodant tend à l'affaiblir. Les décisions anticipées par les marchés ont souvent peu d'impact.
Le taux directeur de la Banque du Canada correspond à son taux cible pour le financement à un jour, soit le taux auquel les principales institutions financières se prêtent des fonds à court terme. La Banque ajuste ce taux cible à huit dates fixes chaque année, et depuis 2021, toute modification entre en vigueur le lendemain de son annonce.
Ce chiffre unique a une incidence directe sur les taux hypothécaires, les certificats de placement garanti (CPG) et les rendements obligataires. Il se répercute également sur le marché des changes en quelques secondes, ce qui explique pourquoi 9 h 45 HNE le jour de l'annonce est l'un des moments les plus chargés du calendrier boursier canadien.
La Banque du Canada essaie-t-elle de contrôler le dollar canadien ?
Non. La Banque laisse le marché fixer la valeur du dollar et ses décisions de taux d'intérêt sont basées sur l'inflation, et non sur un niveau de change particulier. La devise réagit aux décisions de taux d'intérêt qui modifient les incitations pour les investisseurs, et non parce que la Banque a un taux de change USD/CAD prédéfini.
Cette pratique a des racines profondes. Le Canada a laissé flotter sa monnaie en 1950, est revenu à un taux de change fixe par rapport au dollar américain en 1962, puis a de nouveau laissé flotter sa monnaie en 1970, selon un discours de la Banque du Canada sur le sujet. La Banque explique elle-même qu'elle laisse la valeur du dollar au marché afin de pouvoir se concentrer sur le maintien de l'inflation autour de 2 %.
Ce pourcentage de 2 % correspond au milieu d'une fourchette de contrôle de 1 à 3 %, initialement adoptée en 1991 et établie conjointement avec le gouvernement fédéral. L'entente est révisée tous les cinq ans ; l'entente actuelle court jusqu'au 31 décembre 2026 et son renouvellement était en cours au moment de la rédaction du présent document, en septembre 2026.
Pourquoi les décisions relatives aux taux d'intérêt influencent-elles le dollar canadien ?
Parce que l'argent suit le rendement. Lorsque les taux canadiens augmentent par rapport aux taux pratiqués ailleurs, les dépôts et les obligations en dollars canadiens deviennent plus attrayants, les investisseurs ont besoin de dollars canadiens pour les acquérir et la devise a tendance à se raffermir. Lorsque les taux canadiens baissent par rapport aux autres pays, la pression s'inverse.
Sur le marché des changes , cela se manifeste le plus clairement dans la paire USD/CAD, qui indique combien de dollars canadiens un dollar américain permet d'acheter. La convention de cotation est source de confusion : lorsque le cours de l'USD/CAD augmente, le dollar canadien s'affaiblit. Prenons un exemple : une baisse de 1,3700 à 1,3850 signifie qu'un dollar américain coûte désormais plus cher en dollars canadiens, et donc que le dollar canadien a perdu de la valeur.
L'ampleur de l'effet est souvent moindre qu'on le pense. Dans son Rapport sur la politique monétaire de janvier 2025 , la Banque a analysé un cas simple. Si les taux canadiens à un an baissent d’un point de pourcentage par rapport aux taux américains, le dollar canadien tend à se déprécier d’environ 1 % par rapport à sa valeur à long terme, de sorte que les investisseurs anticipent une reprise d’environ 1 % au cours de l’année et que les rendements des deux côtés de la frontière s’équilibrent.
Le même rapport estimait que l'écart de taux d'environ un point de pourcentage entre le Canada et les États-Unis, apparu après octobre 2024, n'expliquait qu'environ 1 % de la dépréciation du dollar canadien durant cette période. L'essentiel de cette baisse provenait d'autres facteurs, comme l'explique la section ci-dessous consacrée à ces autres facteurs.
Pourquoi le dollar canadien ignore-t-il parfois une décision relative aux taux de change, ou évolue-t-il dans la « mauvaise » direction ?
Les marchés réagissent à la surprise, pas à la décision elle-même. Vers 9 h 45, les opérateurs ont généralement déjà intégré leurs anticipations. La devise évolue en fonction de l'écart entre ces anticipations et la décision effective de la Banque, et surtout, en fonction de ses déclarations sur l'avenir.
Les anticipations du marché se reflètent dans des instruments comme les swaps d'indice au jour le jour, indexés sur le taux moyen canadien de pension à jour (CORRA). La Banque du Canada a pris en charge l'administration du CORRA en juin 2020. Lorsque le prix d'un swap intègre déjà une baisse, celle-ci est déjà dépassée au moment de son annonce.
Une véritable surprise se présente sous une toute autre forme. Le 21 janvier 2015, la Banque a abaissé son taux directeur à 0,75 % de façon inattendue, citant l'effondrement des prix du pétrole. Radio-Canada a rapporté que le dollar canadien a chuté de plus de 1,5 cent américain ce jour-là pour clôturer à 81,07 cents américains, son plus bas niveau depuis avril 2009.
Le ton employé peut être aussi important que la décision elle-même. Une hausse des taux, accompagnée de propos laissant entendre que la Banque a terminé ses augmentations, pourrait affaiblir le dollar. À l'inverse, un maintien des taux, assorti de mises en garde contre une inflation persistante, peut le renforcer. Les cambistes analysent la déclaration ligne par ligne, la comparant à la précédente et cherchant les mots qui ont changé.
| Résultat de la décision | Pression typique sur la CAO | Pourquoi |
| Randonnée surprise | Renforce | Des rendements attendus plus élevés qui n'étaient pas encore intégrés aux cours. |
| Randonnée avec accompagnement prudent | Plat à plat | Hausses déjà intégrées aux cours ; les prévisions revoient à la baisse la trajectoire attendue des taux futurs |
| Attendez-vous à un rabais alors qu'on s'y attendait largement. | Renforce | Les taux restent plus élevés que ce que les marchés avaient anticipé. |
| Une réduction attendue, signe que d'autres coupes sont à venir. | plus faible | Les marchés révisent à la baisse leurs prévisions concernant les taux d'intérêt canadiens futurs. |
| Coupure surprise | S'affaiblit, souvent brutalement | Baisse non prise en compte des rendements attendus (voir janvier 2015) |
Considérez ce tableau comme un point de départ pour votre réflexion, et non comme une règle de trading. Chaque jour, le prix du pétrole, les données économiques américaines ou une évolution de l'appétit pour le risque à l'échelle mondiale peuvent influencer de manière significative la réaction à la décision de la Banque d'Angleterre.
Banque du Canada ou Fed : laquelle a le plus d’importance pour le taux de change USD/CAD ?
Les deux. Le taux de change USD/CAD représente le prix d'une devise par rapport à une autre ; il réagit donc à l'écart entre les taux de change canadien et américain, ainsi qu'aux anticipations concernant cet écart. Une politique monétaire accommodante de la Banque du Canada pourrait affaiblir le dollar canadien si la Réserve fédérale américaine relève ses taux simultanément.
Le Comité de politique monétaire de la Réserve fédérale, le FOMC, tient également huit réunions régulières par an. Les décisions américaines ayant une incidence sur les rendements obligataires mondiaux et l'appétit pour le risque, une annonce surprise de la Fed peut avoir un impact aussi important sur le taux de change USD/CAD que n'importe quelle autre décision prise à Ottawa.
Pour ceux qui suivent ce duo, ça veut dire deux calendriers au lieu d'un. La Banque du Canada publie son calendrier d'annonces bien à l'avance : les dates de 2027 ont été publiées le 27 juillet 2026, chaque annonce étant prévue à 9 h 45 HAE.
Quels sont les autres facteurs qui influencent le dollar canadien, outre les taux d'intérêt ?
Les prix des matières premières, notamment du pétrole, et les fluctuations de l'appétit mondial pour le risque ont souvent autant d'importance, voire plus, que les décisions relatives aux taux d'intérêt. Les analyses de la Banque du Canada ont démontré à maintes reprises que les prix des matières premières et les écarts de taux d'intérêt sont les deux principaux facteurs expliquant les fortes variations du dollar canadien.
En juin 2019, le sous-gouverneur de l'époque, Lawrence Schembri, a déclaré que l'analyse de la Banque révélait que les fluctuations importantes du dollar étaient principalement dues aux prix des matières premières et aux écarts de taux d'intérêt, conformément aux prévisions de la théorie économique. Le rôle du Canada en tant qu'exportateur d'énergie est un élément clé de cette explication, que nous détaillons dans notre guide sur les raisons pour lesquelles les prix du pétrole et le dollar canadien évoluent de concert .
Le reste est constitué de risques et d'incertitudes. Dans le même rapport de janvier 2025, les employés de la Banque ont attribué la majeure partie de la baisse du dollar canadien depuis octobre 2024 à une prime de risque de change plus élevée, principalement en raison de l'incertitude entourant les menaces de tarifs douaniers américains, plutôt qu'à l'écart de taux. Les investisseurs voulaient une compensation supplémentaire pour la détention de dollars canadiens, et la devise s'est dépréciée en conséquence.
Ainsi, une annonce de taux n'intervient jamais isolément. Elle s'ajoute aux fluctuations du pétrole et aux nouvelles commerciales de la semaine, et la réaction de la devise est la somme de tous ces éléments.
Qu'arrive-t-il lors d'une journée de décision de la Banque du Canada ?
La décision est annoncée par voie de communiqué de presse à 9 h 45, heure de l'Est. Quatre fois par année, elle est publiée en même temps que le Rapport sur la politique monétaire et de nouvelles prévisions. Deux semaines plus tard, la Banque publie un résumé des délibérations du Conseil des gouverneurs, ce qui peut avoir une deuxième incidence sur les marchés.
| Publication | Quand | À quoi les traders l'ont-ils lu ? |
| Avis tarifaire (communiqué de presse) | Huit dates fixes par année, à 9 h 45, heure de l'Est | La décision elle-même et les modifications apportées à la formulation concernant l'inflation, la croissance et les risques |
| Rapport sur la politique monétaire | Avec les annonces de janvier, avril, juillet et octobre | Prévisions actualisées de croissance et d'inflation donnant un aperçu de l'évolution future des taux |
| Résumé des délibérations | Deux semaines après la décision, 13 h 30, heure de l'Est | Dans quelle mesure le conseil d'administration était-il divisé et quelles options a-t-il sérieusement envisagées ? |
Le calendrier du résumé des délibérations provient de la page des événements à venir de la Banque, qui est également l'endroit le plus fiable pour vérifier les dates avant toute annonce.
Bien interpréter une déclaration est un art. Comparez-la à la précédente et examinez les ajouts, les suppressions et les nuances. L'apparition ou la disparition d'une expression comme « des mesures de resserrement supplémentaires pourraient s'avérer nécessaires » peut en dire plus sur les mois à venir que la décision annoncée le matin même.
Comment les traders peuvent-ils gérer les risques liés aux annonces de taux ?
Considérez les périodes d'annonce comme des périodes à haut risque. Les prix peuvent fluctuer, les écarts s'élargir et les commandes peuvent être exécutées à des niveaux moins avantageux que prévu. Maîtriser la taille de vos positions et planifier votre sortie à l'avance est plus important que de deviner la décision.
Sur un marché volatil, un ordre stop standard peut être exécuté à un prix moins avantageux que son seuil de déclenchement, faute d'occasions d'achat ou de vente aux prix intermédiaires. L'effet de levier amplifie ce phénomène : une petite variation sur une position importante peut entraîner des pertes bien supérieures à votre risque initial. Les conditions telles que les exigences de marge et les frais de transaction varient selon les fournisseurs et les types de comptes. Par conséquent, avant de trader autour des annonces, comparez les différents types de comptes NumanCap et vérifiez précisément comment chacun les gère.
Voici un cas hypothétique qui piège souvent les nouveaux investisseurs. Vous prévoyez une hausse des taux, et la Banque l'annonce. Mais le communiqué laisse entendre qu'il s'agit de la dernière augmentation, les marchés révisent leurs prévisions à la baisse et le cours USD/CAD grimpe. Vous aviez pourtant bien anticipé la décision, et vous avez quand même perdu de l'argent, car le marché s'est basé sur les perspectives et non sur le titre.
Rester à l'écart est aussi une option légitime. De nombreux traders expérimentés évitent tout simplement de prendre de nouvelles positions pendant l'annonce et réévaluent la situation une fois la première vague de volatilité stabilisée. Ce guide fait partie d'une série d'explications de marché rédigées par l'équipe de NumanCap, plateforme de trading en ligne , et conçues pour vous aider à comprendre les facteurs influençant les prix avant d'investir.
Foire aux questions
À quelle fréquence la Banque du Canada annonce-t-elle ses décisions concernant les taux d'intérêt ?
La Banque du Canada annonce son taux directeur à huit dates fixes chaque année, à 9 h 45 HNE. Ces dates sont publiées bien à l'avance ; Le calendrier de 2027 a été publié en juillet 2026. Quatre de ces huit annonces sont faites en même temps que le Rapport trimestriel sur la politique monétaire, qui comprend les prévisions mises à jour de la Banque.
Une hausse des taux de la Banque du Canada renforce-t-elle toujours le dollar canadien ?
Non. Une hausse de taux pleinement anticipée par les marchés est généralement déjà intégrée au taux de change ; la réaction dépend donc de l’effet de surprise et des indications de la Banque quant à ses orientations futures. Les prix du pétrole, les taux américains et le sentiment de risque mondial peuvent aussi influencer la décision au jour le jour.
La Banque du Canada essaie-t-elle de contrôler la valeur du dollar canadien ?
Non. Le Canada a un taux de change flottant depuis 1970, et la Banque du Canada affirme qu'elle ne fixe pas la valeur du dollar ni ne vise un niveau précis. Elle fixe les taux d'intérêt pour maintenir l'inflation près de son objectif de 2 %, et le taux de change est l'un des nombreux facteurs pris en compte à cette fin.
Qu'est-ce qui compte le plus pour le taux de change USD/CAD : la Banque du Canada ou la Réserve fédérale ?
Les deux sont importants, car la paire USD/CAD reflète l'écart entre les taux d'intérêt et les anticipations des banques centrales canadiennes et américaines. Chaque banque centrale prend huit décisions par année ; les cambistes suivent donc les deux calendriers. Une annonce surprise de la Fed peut avoir autant d'impact, voire plus, qu'une annonce surprise de la Banque du Canada, car elle influence également les marchés mondiaux.
Pourquoi le dollar canadien est-il appelé le dollar canadien ?
Le surnom vient du huard, oiseau commun figurant sur la pièce de un dollar canadien, mise en circulation par la Monnaie royale canadienne en 1987. Les cambistes ont également adopté le terme, si bien que « loonie » désigne aujourd'hui le dollar canadien sur les marchés des changes, ainsi que la pièce que l'on a en poche. En français canadien, cette pièce est appelée « huard ».
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